Chuyên gia chứng khoán nói gì về dòng vốn margin và xu hướng dòng tiền tuần 13 - 17/9?

Trả lời báo chí mới đây về câu chuyện "Mức độ mua bán, thị trường đang nghiêng về nhà đầu tư cá nhân khi vẫn duy trì mua ròng mạnh trong suốt thời gian qua. Tuy nhiên có một điều cần lưu ý, với tâm lý chắc ăn, một lượng tiền thực ở nhiều tài khoản lớn cũng đã bị rút ra đáng kể, bù vào đó là nguồn Margin. Tình trạng margin có thể nóng trong thời gian tới khi một số công ty chứng khoán đã gần như cho vay hết hạn mức?”, ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư Công ty Chứng khoán Agriseco cho biết, nhiều nhà đầu tư đã bán chốt lời và rút vốn giai đoạn vừa rồi sau khi hưởng lợi từ kết quả kinh doanh bán niên doanh nghiệp tăng trưởng đột biến, bù lại là dòng tiền margin của các công ty chứng khoán.

Mặc dù vậy, tôi không cho rằng điều này đáng lo ngại do số lượng “tiền tươi thóc thật” mới vẫn đang vào thị trường khi số tài khoản tháng 8 đã tăng trở lại, và các công ty chứng khoán đã tăng vốn thành công để nâng room margin toàn thị trường.

Cũng cần lưu ý là kể cả tình trạng căng margin có diễn ra thì tỷ trọng dòng tiền này trên tổng quy mô giao dịch thị trường vẫn thấp hơn đáng kể so với các năm trước do thanh khoản đã ở tầm cao mới.

Với ông Lê Đức Khánh - Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư Công ty Chứng khoán VPS, có dòng tiền đầu cơ đang lan tỏa các cổ phiếu vốn hóa vừa và thấp đang chiếm ưu thế trong khi nhóm cổ phiếu lớn đang có vẻ giao dịch trầm lắng hơn.

Câu chuyện "margin" cũng là điều chúng ta quan tâm nhưng đặc trưng chính của diễn biến thị trường này đó là giai đoạn điều chỉnh lên xuống trong biên độ - xu hướng chưa rõ ràng - thị trường biến động chưa thể hiện xu hướng rõ ràng mặc dù VN-Index đang đứng trên khu vực kháng cự quan trọng 1330 - 1335 điểm với kịch bản tăng điểm vẫn đang cao hơn.

Đương nhiên, tâm lý lưỡng lự, giải ngân cầm chừng giai đoạn này của các nhà đầu tư cũng thể hiện rõ khi các cổ phiếu quen thuộc vẫn đang điều chỉnh hoặc thậm chí đi ngang trong khi dòng tiền lại chảy vào các cổ phiếu ngược dòng.

Trong khi đó, ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS) nhấn mạnh, thanh khoản trong những phiên vừa qua chỉ xoay quanh 20.000 tỷ mỗi phiên. Với tình hình thị trường đi ngang hiện tại, nhà đầu tư sẽ hạn chế đẩy margin lên quá cao để giữ an toàn tài khoản.

Ngoài ra, vừa qua rất nhiều công ty chứng khoán đã tăng vốn vì vậy phần nào đáp ứng nhu cầu margin gia tăng của thị trường vì vậy trong ngắn hạn không quá lo lắng về tình trạng căng thẳng margin.

Về câu chuyện "Trong ngắn hạn, dòng tiền có tiếp tục tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ?", theo ông Nguyễn Anh Khoa, dòng tiền lớn đang đứng ngoài thị trường khiến thanh khoản sụt giảm gần đây. Vì vậy, nhóm cổ phiếu penny thị giá thấp theo tôi vẫn có cơ hội trong các phiên tới.

Tuy nhiên, đà tăng của sóng penny sẽ kém bền vững nên khả năng các phiên cuối tuần tới sẽ có sự đảo chiều trở lại sang những nhóm bluechips dẫn dắt thị trường như ngân hàng, bất động sản, nhất là khi dịch bệnh đang có dấu hiệu được khống chế và triển vọng khôi phục sản xuất kinh doanh thời gian tới.

Còn theo ông Lê Đức Khánh, dòng tiền nóng sẽ vẫn luôn vận động, luân chuyển từ nhóm cổ phiếu này đến nhóm cổ phiếu khác. Nhóm cổ phiếu than cũng là nhóm bắt nhịp sau của sóng ngành song song với sóng cổ phiếu hóa chất, bất động sản khu công nghiệp, bất động sản, phân đạm, chứng khoán...

Có lẽ nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ vẫn sẽ được các nhà đầu tư quan tâm. Các cổ phiếu ngành dịch vụ tài chính, bất động sản, năng lượng, hóa chất, thép... vẫn sẽ được ưa chuộng trong bối cảnh hiện nay.

Tương tự, theo nhận định của ông Nguyễn Hồng Khanh, khi thị trường đã lướt qua hầu hết các ngành thì dòng tiền sẽ tìm cơ hội ở những nhóm cổ phiếu nhỏ. Thường sẽ có vài nhịp sóng ở những cổ phiếu penny kéo dài từ vài tuần đến cả tháng tùy thuộc vào mức độ hấp dẫn tin tức của doanh nghiệp.

Tuy nhiên trong bối cảnh kinh tế đang gặp nhiều khó khăn hiện tại thì những doanh nghiệp nhỏ lại còn khó khăn nhiều hơn so với các tập đoàn lớn. Đây là điểm lưu ý của nhà đầu tư khi lựa chọn cổ phiếu đầu tư mục tiêu.

Vẫn có một số doanh nghiệp nhỏ hưởng lợi từ dịch bệnh có thể gia tăng doanh số và giải quyết được bài toán công nợ kéo dài nhiều năm như trường hợp nhiều doanh nghiệp thực phẩm, thép hay bán lẻ.

Về lâu dài dòng tiền vẫn sẽ hướng vào những nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đại dịch và có kết quả khả quan 2 quý còn lại của năm. Các nhóm cổ phiếu thuộc các ngành thép, phân bón, bán lẻ, khu công nghiệp, chứng khoán vẫn có nhiều cơ hội so với các ngành còn lại.