Cổ phiếu đáng chú ý ngày 8/9: VRE, VPL, DGW

Vincom Retail (VRE): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 40.800 đồng/cp

Trong báo cáo cập nhật mới đây, Chứng khoán BIDV (BSC) duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTCP Vincom Retail (HoSE: VRE), với giá mục tiêu 40.800 đồng/cp, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 51,1%.

Quý II/2026, Vincom Retail ghi nhận doanh thu thuần 2.374 tỷ đồng, tăng gần 11% so với cùng kỳ. Trong đó, mảng cho thuê bất động sản và cung cấp dịch vụ tiếp tục đóng vai trò chủ lực với doanh thu 2.268 tỷ đồng, tăng gần 10%.

Hiệu quả hoạt động tại các trung tâm thương mại tiếp tục được cải thiện. Tỷ lệ lấp đầy bình quân tăng từ 86,3% cùng kỳ lên 88,6%, trong khi giá thuê bình quân toàn hệ thống duy trì mức tăng một chữ số. Nhờ đó, lợi nhuận gộp quý II đạt 1.398 tỷ đồng, tăng 18%; biên lợi nhuận gộp mảng cho thuê tăng 5,6 điểm phần trăm lên 61,1%.

Tuy nhiên, BSC lưu ý mức cải thiện biên lợi nhuận trong quý có sự đóng góp của một khoản hoàn nhập chi phí khấu hao tại một trung tâm thương mại. Nếu loại trừ yếu tố bất thường này, biên lợi nhuận gộp chỉ cải thiện khoảng 1 điểm phần trăm.

Bên cạnh hoạt động cốt lõi, doanh thu tài chính tiếp tục đóng góp đáng kể khi lãi từ các khoản đặt cọc đạt khoảng 850 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ. Qua đó, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.609 tỷ đồng, tăng 30%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, VRE ghi nhận 4.667 tỷ đồng doanh thu, tăng hơn 9% và hoàn thành khoảng 49% kế hoạch năm. Doanh nghiệp đã thực hiện 58% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Một trong những luận điểm đáng chú ý của BSC nằm ở kế hoạch mở rộng diện tích sàn bán lẻ. Trong năm 2026, VRE dự kiến đưa Vincom Plaza Đan Phượng với khoảng 25.000 m2 diện tích sàn vào vận hành.

Xa hơn, doanh nghiệp đang triển khai khoảng 20-22 trung tâm thương mại, tương ứng 1,6-1,7 triệu m2 diện tích cho thuê ròng (NLA), dự kiến bắt đầu đóng góp từ cuối năm 2027. BSC đặc biệt lưu ý khoảng 718.000m2 NLA đã đặt cọc hiện chưa được phản ánh đầy đủ vào định giá cổ phiếu.

Theo BSC, VRE đang giao dịch ở mức EV/EBITDA thấp hơn trung bình 5 năm. Công ty chứng khoán kỳ vọng tăng trưởng giai đoạn tới được hỗ trợ bởi tỷ lệ lấp đầy ổn định, mở rộng diện tích thương mại cùng hệ sinh thái dự án ngày càng lớn của Vingroup và Vinhomes. Mảng shophouse cũng được kỳ vọng đóng góp trở lại từ năm 2027.

Vinpearl (VPL): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 100.000 đồng/cp

BSC cũng đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTCP Vinpearl (HoSE: VPL), với giá mục tiêu 100.000 đồng/cp, tương ứng dư địa tăng 23,3% so với giá đóng cửa phiên 7/9.

Luận điểm chính của BSC đến từ kế hoạch mở rộng quy mô của Vinpearl trong những năm tới. Công ty chứng khoán kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp có thể duy trì tốc độ tăng trưởng kép khoảng 35%/năm khi công suất khách sạn được bổ sung thêm 34% và 3 khu VinWonders mới được đưa vào hoạt động trong giai đoạn từ nay đến năm 2030.

Các dự án mới được kỳ vọng nằm tại những khu vực có tiềm năng thu hút lượng khách du lịch lớn. Theo BSC, việc gia tăng công suất cùng khả năng nâng tỷ lệ lấp đầy sẽ tạo nền tảng cho tăng trưởng dài hạn của cả mảng khách sạn và vui chơi giải trí.

Trong nửa cuối năm 2026, hoạt động cốt lõi của Vinpearl được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ đà tăng của lượng khách quốc tế đến Việt Nam, bên cạnh chiến lược mở rộng thị trường khách của doanh nghiệp.

Một động lực khác là việc ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ Vinpearl Phú Quý trong nửa cuối năm.

BSC dự báo năm 2026, Vinpearl đạt doanh thu thuần khoảng 16.072 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 3.123 tỷ đồng, tăng 183%. EPS dự phóng đạt 1.793 đồng/cp.

Trước đó, trong 6 tháng đầu năm, Vinpearl ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất 6.795 tỷ đồng. Hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng 33% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 2.140 tỷ đồng, cao gấp khoảng 8 lần cùng kỳ năm trước.

Về định giá, BSC sử dụng phương pháp tỷ suất vốn hóa cho hai mảng chính là hệ thống khách sạn Vinpearl và khu vui chơi VinWonders, đồng thời sử dụng dự phóng năm 2028 nhằm phản ánh hiệu quả của các tài sản mới sau khi đi vào hoạt động.

Giá trị ước tính ban đầu của VPL đạt khoảng 115.000 đồng/cp. Tuy nhiên, BSC áp dụng mức chiết khấu 15% để phản ánh môi trường lãi suất cao và rủi ro thanh khoản thị trường suy giảm vào cuối năm 2026, qua đó đưa giá mục tiêu về 100.000 đồng/cp.

Các rủi ro chính được BSC đề cập gồm lượng khách tại VinWonders và hệ thống Vinpearl thấp hơn kỳ vọng, cũng như khả năng tiến độ bàn giao Vinpearl Phú Quý chậm hơn dự kiến.

Digiworld (DGW): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 52.220 đồng/cp

Chứng khoán KAFI đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTCP Thế Giới Số (HoSE: DGW), với giá mục tiêu 52.200 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 24,9% so với giá đóng cửa phiên 7/9.

Cơ sở cho đánh giá tích cực đến từ kết quả kinh doanh quý II vượt kỳ vọng. DGW ghi nhận doanh thu 7.273 tỷ đồng, tăng 26,9% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận thuần đạt khoảng 309 tỷ đồng, tăng hơn 160%.

Kết quả này đưa lợi nhuận của DGW lên mức cao nổi bật trong lịch sử hoạt động, trong bối cảnh một số ngành hàng công nghệ và thiết bị văn phòng tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp quý II của doanh nghiệp tăng lên khoảng 13%, mức cao nhất từ trước tới nay. Đà cải thiện đến trong bối cảnh giá bán các sản phẩm công nghệ tăng, trong khi cơ cấu doanh thu của DGW ngày càng dịch chuyển sang các nhóm sản phẩm có biên lợi nhuận tốt hơn.

KAFI dự báo năm 2026, Digiworld đạt 32.165 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 20,8% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế được nâng lên khoảng 850 tỷ đồng, tăng hơn 53%.

Ngoài tăng trưởng kinh doanh, cổ tức cũng là yếu tố hỗ trợ cổ phiếu. DGW đang lên kế hoạch chi trả cổ tức năm 2026 bằng tiền mặt với tỷ lệ 30%, tương đương 3.000 đồng/cp.

Triển vọng trung hạn của doanh nghiệp còn được hỗ trợ bởi việc mở rộng danh mục phân phối. Ngoài các sản phẩm ICT truyền thống, DGW đã bổ sung nhiều thương hiệu mới, qua đó mở rộng sang các nhóm ngành hàng như điện tử tiêu dùng và sản phẩm liên quan đến ô tô.

Dù vậy, mức biên lợi nhuận 13% trong quý II là cao bất thường so với lịch sử. Do đó, khả năng duy trì biên lợi nhuận khi lượng hàng tồn kho giá thấp được tiêu thụ hết và mặt bằng giá linh kiện thay đổi là yếu tố cần tiếp tục theo dõi. Đây cũng là điểm cần thận trọng khi ngoại suy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận quý II sang các kỳ sau.