Kỳ vọng VN-Index hồi về mốc 1.350, VNDirect (VND) đặt mục tiêu lãi 2.000 tỷ

VNDirect

Tại báo cáo thường niên 2022 vừa công bố, Chứng khoán VNDirect (HOSE: VND) lên kế hoạch kinh doanh năm 2023 với doanh thu đạt 3.160 tỷ; lợi nhuận trước thuế công ty mẹ 2.000 tỷ đồng cho năm 2023, tăng 16% so với kết quả thực hiện năm 2022.

VND đặt mục tiêu doanh thu mảng đầu tư nguồn vốn tăng 129% đạt 480 tỷ đồng). Ngược lại, mảng dịch vụ chứng khoán dự kiến giảm 32%, ở mức 860 tỷ đồng. Mảng dịch vụ đầu tư tài chính đóng góp lớn nhất với 1.620 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ.

Nhận định về triển vọng thị trường chứng khoán năm 2023, VNDirect dự báo lãi ròng của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng nhẹ 5% so với cùng kỳ 2022 trong nửa đầu năm; sau đó cải thiện hơn trong nửa cuối năm 2023, đưa mức tăng trưởng cả năm lên 14%.

Trong đó ngành hàng không sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật nhờ sự phục hồi gần như hoàn toàn của các chuyến bay quốc tế. Ngành vật liệu xây dựng cũng sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận đáng kể nhờ giá nguyên liệu đầu vào (than, quặng, sắt) giảm. Ngược lại, ngành dầu khí và hóa chất có thể giảm từ mức nền cao 2022.

VND nhận định năm 2023 cả nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán sẽ có hai nửa diễn biến tương đối khác nhau. Trong những tháng đầu năm 2023, nguyên nhân thị trường tăng phần lớn do định giá các tài sản đã quá hấp dẫn, song đà tăng sẽ khá mong manh và không ổn định trong bối cảnh thanh khoản thấp, áp lực lãi suất, tỷ giá và bài kiểm tra năng lực thanh toán cho trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn vẫn còn đó.

Tuy nhiên, từ giữa năm, VND kỳ vọng đà tăng sẽ vững chãi giúp VN-Index quay trở lại mức 1.300 – 1.350 điểm, trên cơ sở lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tăng 14% và định giá P/E 12 – 12,5 lần nhờ các yếu tố:

Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2023, sớm nhất rơi vào quý 1/2024. Khi các ngân hàng trung ương trở nên “bớt diều hâu”, sẽ kích hoạt một đợt định giá lại tài sản mới. Thị trường chứng khoán, đặc biệt là các thị trường mới nổi, sẽ phản ánh câu chuyện giảm lãi suất từ cách đó 4-6 tháng.

Tăng trưởng lợi nhuận ròng toàn thị trường sẽ khởi sắc hơn trong nửa cuối 2023 nhờ lãi suất giảm, đồng VND mạnh lên, giá nguyên vật liệu đầu vào giảm và việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ tạo thêm động lực. Đà tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp tích cực sẽ là tín hiệu tốt cho sự phục hồi của thị trường.

Tín hiệu đạt đỉnh của cả lạm phát toàn cầu lẫn lãi suất của Mỹ sẽ kích thích khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm câu chuyện tăng trưởng cao từ những thị trường mới nổi. Ngoài ra, việc thất thế gần đây của các cổ phiếu công nghệ đã dẫn đến sự chuyển hướng đầu tư sang các hoạt động kinh doanh truyền thống. Đây cũng là bản chất của thị trường chứng khoán Việt Nam, nơi ngân hàng, bất động sản, điện lực, tiêu dùng chiếm ưu thế về vốn hóa.

Tại ngày 30/12/2022, VN-Index đang giao dịch ở mức 10,5 lần P/E, thấp hơn 40% từ đỉnh 2022 và thấp hơn 34% so với trung bình định giá 5 năm (16 lần P/E). VND đánh giá “Việt Nam vẫn khá hấp dẫn so với các thị trường khu vực trong tương quan tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2023-2024. Rủi ro chủ yếu của thị trường vẫn là lạm phát không thể giảm xuống mức đủ để các ngân hàng trung ương nới lỏng. Ngược lại, thị trường sẽ khởi sắc hơn khi các chính sách tháo gỡ cho trái phiếu doanh nghiệp được thực thi quyết liệt, hay Việt Nam được nâng hạng sớm hơn dự kiến".

Ở diễn biến khác, mới đây, VNDirect bất ngờ báo lãi sau thuế quý 1/2023 giảm 82% so với cùng kỳ xuống còn 140 tỷ đồng; doanh thu giảm 27% xuống còn 1.290 tỷ đồng.

Trong đó, doanh thu hoạt động cho vay ký quỹ và môi giới của VNDirect giảm lần lượt 46% và 68%, ngược lại, doanh thu tự doanh tăng 18% lên 782 tỷ đồng. Trong khi đó chi phí tăng 4%, riêng lỗ tự doanh tăng 220 tỷ (88%) và chi phí tài chính cũng tăng gấp 3 lần.