P/E vượt 200, vì sao Novaland (NVL) vẫn lọt Top 2 mua ròng của khối ngoại từ đầu năm?

Sóng điều chỉnh và cú giảm tài sản của Top người giàu

Tuần vừa qua, thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhịp điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh lịch sử, VN-Index mất mốc 1.500 điểm. Chỉ trong 5 phiên (28/7–1/8), tổng tài sản Top 20 người giàu nhất sàn chứng khoán “bốc hơi” hơn 32.000 tỷ đồng, còn lại hơn 551.000 tỷ. Chủ tịch Vingroup, ông Phạm Nhật Vượng, chịu ảnh hưởng mạnh nhất với mức giảm 8,9% giá trị tài sản, song vẫn chiếm tới 42,4% tổng tài sản của nhóm 20 người giàu nhất.

Top cổ phiếu được khối ngoại mua/bán mạnh nhất trên toàn thị trường kể từ đầu năm 2025

Dù thị trường đỏ lửa, có 2 cái tên hiếm hoi ghi nhận tài sản tăng nhẹ: ông Nguyễn Văn Tuấn – CEO Gelex và ông Bùi Thành Nhơn – Chủ tịch Novaland. Đặc biệt, ông Nhơn chứng kiến cổ phiếu NVL bật tăng 113% chỉ trong 4 tháng, đạt 17.250 đồng/cp – mức cao nhất kể từ tháng 4 năm ngoái. Thanh khoản cũng bùng nổ, bình quân gần 30 triệu đơn vị/phiên.

Sự trở lại của dòng tiền ngoại và câu chuyện dài hạn ở Novaland

Điều đáng chú ý là khối ngoại liên tục “gom hàng” NVL. Riêng tuần qua, họ mua ròng 14,3 triệu cổ phiếu, trị giá gần 240 tỷ đồng. Tính từ đầu quý III/2025, giá trị mua ròng đạt 743 tỷ đồng (đứng Top 7); còn nếu tính từ đầu năm, NVL là cổ phiếu được mua mạnh thứ hai toàn sàn (1.829 tỷ đồng), chỉ sau MWG.

Nhìn bề ngoài, các chỉ số cơ bản của NVL không mấy sáng sủa: ROE 0,37%, ROA 0,07%, EPS thấp, P/E hơn 200 lần (dữ liệu từ VNDirect), lỗ sau thuế quý II/2025 thu hẹp so với quý liền trước, còn 190 tỷ đồng. Tuy nhiên, đằng sau các số liệu này là câu chuyện khác:

- Kỳ vọng hồi phục ngành bất động sản khi Chính phủ thúc đẩy tháo gỡ pháp lý và nới lỏng tín dụng;

- Quỹ đất lớn của Novaland giúp doanh nghiệp có lợi thế bật dậy khi chu kỳ tăng trở lại;

- Giá cổ phiếu thấp hơn giá trị sổ sách (P/B 0,86) hấp dẫn với nhà đầu tư dài hạn;

- Chiến lược tái cơ cấu tài chính: Mới nhất, phía Novaland cho biết đã được gia hạn trả nợ hơn 24.000 tỷ đồng, xử lý nợ 8.060 tỷ, đàm phán nợ 8.700 tỷ và vốn hóa lãi suất trái phiếu quốc tế trị giá 300 triệu USD để giảm áp lực dòng tiền.

Nhờ vậy, cổ phiếu NVL trở thành lựa chọn tái cân bằng danh mục của nhiều quỹ ETF và tổ chức lớn, bất chấp khó khăn ngắn hạn. Dòng tiền ngoại đổ vào (có thể) không nhằm “lướt sóng”, mà đặt cược vào khả năng hồi phục của Novaland và triển vọng sáng sủa hơn của toàn ngành bất động sản trong những năm tới.