Cổ phiếu đáng chú ý ngày 28/7: MCH, ACB, HPG

Masan Consumer (MCH): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 147.500 đồng/cp

Kết phiên 27/7, cổ phiếu MCH tăng 1,9% lên 137.500 đồng/cp. Thanh khoản đạt 553.100 đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 76 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) điều chỉnh giá mục tiêu của Masan Consumer dựa trên hai yếu tố: (1) doanh nghiệp phát hành cổ phiếu ESOP khiến số lượng cổ phiếu lưu hành tăng 1%; và (2) nâng lãi suất phi rủi ro lên 4,5% nhằm phản ánh sát hơn diễn biến của môi trường lãi suất. Kết hợp phương pháp định giá DCF và P/E, BVSC đưa ra giá mục tiêu 147.500 đồng/cp.

Mới đây, Masan Consumer công bố báo cáo tài chính quý II/2026 với doanh thu đạt 7.165 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng gần 10%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 15.637 tỷ đồng, tăng 13,4% so với cùng kỳ, qua đó củng cố khả năng hoàn thành kế hoạch doanh thu năm 2026 trong khoảng 33.800-35.000 tỷ đồng.

Sau khi trừ các khoản chi phí, lợi nhuận sau thuế quý II đạt 1.384 tỷ đồng, tăng 10%; lũy kế 6 tháng đạt gần 3.300 tỷ đồng, tăng hơn 11% so với cùng kỳ.

Theo Masan Consumer, tăng trưởng trung hạn sẽ được thúc đẩy bởi ba nền tảng chính gồm hệ thống bán lẻ, sức mạnh thương hiệu và số hóa hoạt động vận hành.

Thứ nhất, hệ thống bán lẻ đang chuyển từ mở rộng độ phủ sang nâng cao hiệu suất từng điểm bán. Kênh truyền thống (GT) tăng trưởng 11% trong quý II, nối tiếp đà phục hồi từ quý I. Doanh nghiệp đang tinh gọn lực lượng bán hàng, cải thiện trưng bày và tập trung danh mục sản phẩm mới tại khoảng 30.000 điểm bán có lưu lượng khách cao nhằm gia tăng doanh thu trên mỗi điểm bán.

Trong khi đó, kênh hiện đại (MT) và HORECA tăng trưởng lần lượt 28,9% và 29,7%, còn doanh thu thương mại điện tử tăng 202,3% trên nền so sánh thấp khi quy mô kênh tiếp tục được mở rộng.

Thứ hai, nền tảng thương hiệu tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng. CHIN-SU dẫn dắt xu hướng cao cấp hóa ngành gia vị với doanh thu tăng 27%; Omachi tăng 17,8% và mở rộng thêm 1,3 điểm phần trăm thị phần giá trị trong 6 tháng đầu năm. Nam Ngư đang dần lấy lại thị phần sau giai đoạn gián đoạn kênh GT năm 2025, trong khi Kokomi tăng thêm 0,3 điểm phần trăm thị phần giá trị dù phân khúc mì phổ thông suy giảm.

Đáng chú ý, ngành hàng hóa mỹ phẩm (HPC) ghi nhận mức tăng trưởng 32,5%, cao nhất trong các ngành hàng của doanh nghiệp. Thương hiệu Chanté đóng góp phần lớn mức tăng trưởng, trong khi Homey tăng nhanh từ nền thấp, đạt khoảng 20 tỷ đồng doanh thu mỗi tháng. Hoạt động kinh doanh quốc tế cũng duy trì đà tăng 24% tại các thị trường trọng điểm.

Thứ ba, số hóa tiếp tục trở thành công cụ nâng cao hiệu quả vận hành. Các nền tảng kỹ thuật số giúp cải thiện năng suất đội ngũ bán hàng và tối ưu chương trình hội viên dành cho nhà bán lẻ. Riêng chương trình khuyến khích bán đa ngành hàng đạt hiệu quả đầu tư khoảng 15 lần trong quý II, tăng từ mức 12 lần của quý I.

Trong nửa cuối năm, Masan Consumer kỳ vọng tăng trưởng sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi danh mục sản phẩm mới theo xu hướng tiêu dùng lành mạnh, cùng việc tận dụng nền tảng Retail Supreme để thúc đẩy dùng thử và gia tăng mức độ thâm nhập tại các kênh tiêu dùng tại chỗ.

Với kết quả đạt được trong 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp đánh giá mục tiêu doanh thu 33.800-35.000 tỷ đồng trong năm 2026, tương ứng mức tăng trưởng 11-15%, là hoàn toàn khả thi.

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB)

Kết phiên 27/7, cổ phiếu ACB giảm 0,9% xuống 22.300 đồng/cp. Thanh khoản đạt 18,9 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 425 tỷ đồng.

Mới đây, Chứng khoán MB (MBS) đã tham dự buổi Analyst Meeting cập nhật kết quả kinh doanh quý II và kế hoạch hoạt động năm 2026 của ACB. Trong quý II/2026, ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế 5.367 tỷ đồng, giảm 11,9% so với cùng kỳ và gần như đi ngang so với quý trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế đạt 10.735 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,4% so với cùng kỳ, hoàn thành 48,6% kế hoạch năm.

Theo ban lãnh đạo, mức tăng trưởng khiêm tốn chủ yếu do quý II/2025 ghi nhận khoảng 1.000 tỷ đồng thu nhập bất thường. Nếu loại trừ yếu tố này, lợi nhuận cốt lõi trong 6 tháng đầu năm tăng khoảng 11%.

Đến cuối tháng 6, dư nợ tín dụng đạt khoảng 748.000 tỷ đồng, tăng 8,6% so với đầu năm, cao hơn mức tăng 8,5% của toàn ngành. Trong đó, tín dụng khách hàng doanh nghiệp lớn tăng 36,1%, SME tăng 8,9% và khách hàng cá nhân tăng 3,7%.

Ban lãnh đạo cho biết, nếu loại trừ tác động từ việc tái cơ cấu danh mục, tín dụng bán lẻ thực tế tăng khoảng 7%, trong khi tín dụng doanh nghiệp tăng gần 15%.

Biên lãi ròng (NIM) quý II tăng lên 3,03%, từ mức 2,77% của quý trước. Động lực chủ yếu đến từ việc tái cơ cấu danh mục tín dụng sang các khoản vay có biên lợi nhuận cao hơn, giúp lợi suất cho vay tăng lên 8,66%, bù đắp cho chi phí vốn tăng lên 5,46%.

So với cùng kỳ, chi phí vốn đã tăng khoảng 158 điểm cơ bản do lãi suất huy động tăng mạnh trong 6 tháng đầu năm. Tuy nhiên, ACB kỳ vọng chi phí vốn chỉ tăng nhẹ trong nửa cuối năm, qua đó giúp NIM duy trì ổn định và có thể tiếp tục cải thiện.

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) của ACB ở mức 1,03%, tăng nhẹ so với quý trước nhưng vẫn thuộc nhóm thấp nhất hệ thống ngân hàng. Tỷ lệ nợ nhóm 2 ở mức 0,65%, trong khi hệ số bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 105,3%.

Theo ban lãnh đạo, ACB đặt mục tiêu duy trì tỷ lệ nợ xấu quanh 1% vào cuối năm. Đồng thời, ngân hàng sẽ đẩy mạnh thu hồi các khoản nợ đã trích lập nhằm hạn chế áp lực lên chi phí dự phòng trong 6 tháng cuối năm.

Đến cuối tháng 6, tổng nguồn vốn huy động của ACB tăng khoảng 8% so với đầu năm lên 776.000 tỷ đồng. Trong đó, tiền gửi khách hàng giảm nhẹ 1,5%, trong khi quy mô giấy tờ có giá tăng gần 49%.

Ban lãnh đạo khẳng định khẩu vị rủi ro của ACB không thay đổi so với các năm trước. Ngân hàng tiếp tục tập trung vào khách hàng bán lẻ và doanh nghiệp có dòng tiền minh bạch, đồng thời tăng cường hệ thống cảnh báo sớm để kiểm soát chất lượng tín dụng.

Đối với cơ chế loại trừ 18 dự án hạ tầng trọng điểm khỏi hạn mức tăng trưởng tín dụng, ACB cho biết đây chỉ là dư địa bổ sung chứ không làm thay đổi tiêu chuẩn thẩm định hay định hướng tăng trưởng của ngân hàng.

Đến nay, ACB chưa tham gia tài trợ bất kỳ dự án nào trong danh mục 18 đại dự án. Nếu tham gia trong thời gian tới, ngân hàng sẽ ưu tiên các mảng phù hợp với thế mạnh như tài trợ nhà thầu, nhà cung cấp, vốn lưu động, bảo lãnh, thanh toán và quản lý dòng tiền; đồng thời sẵn sàng đồng tài trợ với các tổ chức tín dụng khác đối với các khoản vay quy mô lớn.

Theo ban lãnh đạo, chiến lược phát triển giai đoạn 2025-2030 vẫn đang được triển khai đúng lộ trình, với mục tiêu hoàn thành các hạng mục trọng tâm vào cuối năm 2027.

Trong đó, ACB sẽ tập trung xây dựng các giải pháp tài chính chuyên biệt cho khách hàng bán lẻ và SME, mở rộng cho vay theo ngành đối với các lĩnh vực như bất động sản khu công nghiệp, xây dựng, điện - điện tử, đồng thời đầu tư mạnh vào nền tảng công nghệ, bao gồm hệ thống Core Banking, Digital Engagement Platform và hạ tầng điện toán đám mây.

Bên cạnh đó, ngân hàng cho biết đã chuẩn bị đầy đủ nguồn lực để triển khai các chuẩn mực IFRS khi cơ quan quản lý ban hành hướng dẫn chính thức.

Về cơ cấu cổ đông, ACB hiện là một trong những ngân hàng có tỷ lệ sở hữu nước ngoài cao nhất trong nhóm ngân hàng đã mở room ngoại, với khoảng 6% dư địa còn lại. Ban lãnh đạo kỳ vọng đây sẽ là lợi thế trong việc thu hút thêm dòng vốn ngoại khi thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang giai đoạn mới.

Hòa Phát (HPG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 30.150 đồng/cp

Kết phiên 27/7, cổ phiếu HPG giảm 2,2% xuống 20.350 đồng/cp. Thanh khoản đạt 18,1 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch gần 375 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán VPBank (VPBankS) sử dụng kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF/FCFE theo tỷ trọng 60/40 để định giá Hòa Phát, qua đó đưa ra giá mục tiêu 30.150 đồng/cp. Theo VPBankS, ở mức định giá này, HPG đang giao dịch với P/E forward năm 2026 khoảng 10,9 lần và P/B forward khoảng 1,7 lần.

Mới đây, Hòa Phát công bố kế hoạch tham gia mua cổ phần phát hành thêm của CTCP Tập đoàn Tương lai Sông Hồng nhằm tăng vốn điều lệ cho doanh nghiệp này.

Theo đó, Hòa Phát đăng ký mua 799,5 triệu cổ phần với mệnh giá 10.000 đồng/cp, tương ứng tổng giá trị đăng ký góp vốn 7.995 tỷ đồng. Sau khi hoàn tất giao dịch, Hòa Phát dự kiến sở hữu 20,27% vốn điều lệ của Tập đoàn Tương lai Sông Hồng.

Điểm đáng chú ý là Hòa Phát không sử dụng tiền mặt để thực hiện thương vụ. Thay vào đó, tập đoàn sẽ dùng khoảng 250 triệu cổ phần đang sở hữu tại CTCP Phát triển Bất động sản Hòa Phát để góp vốn, với mức định giá 32.000 đồng/cổ phiếu.

Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của Hòa Phát tại CTCP Phát triển Bất động sản Hòa Phát sẽ giảm từ 99,98% xuống còn 76,41%. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp vẫn duy trì quyền kiểm soát công ty con, đồng thời sở hữu thêm 20,27% vốn tại Tập đoàn Tương lai Sông Hồng mà không phải chi thêm tiền mặt.

HĐQT Hòa Phát cũng đã bổ nhiệm ông Nguyễn Việt Thắng, Thành viên HĐQT kiêm Tổng Giám đốc HPG, làm người đại diện quản lý phần vốn góp của tập đoàn tại Tập đoàn Tương lai Sông Hồng sau khi giao dịch hoàn tất.

Được biết, Tập đoàn Tương lai Sông Hồng hiện là chủ đầu tư Khu đô thị đa mục tiêu tại xã Thư Lâm và xã Đông Anh (TP. Hà Nội) với quy mô khoảng 696ha và tổng vốn đầu tư sơ bộ 60.558 tỷ đồng, tương đương khoảng 2,4 tỷ USD.

Đánh giá về triển vọng kinh doanh, VPBankS cho rằng giai đoạn 2026-2027, thị trường nội địa sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của mảng thép cuộn cán nóng (HRC), nhờ các biện pháp phòng vệ thương mại đối với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc.

Theo đó, sản lượng tiêu thụ HRC trong nước được dự báo tăng lần lượt 51,5% trong năm 2026 và 30% trong năm 2027.

Ở thị trường xuất khẩu, VPBankS kỳ vọng sản lượng HRC tăng khoảng 43% trong năm 2026 nhờ nhu cầu từ Mỹ và châu Âu. Tuy nhiên, sang năm 2027, sản lượng xuất khẩu có thể giảm khoảng 32% khi Liên minh châu Âu (EU) siết hạn ngạch miễn thuế đối với thép nhập khẩu.

Về chi phí đầu vào, giá than cốc đã tăng gần 9% từ đầu năm do nguồn cung từ Australia bị gián đoạn bởi thời tiết và chi phí khai thác tăng cao. Trong khi đó, giá quặng sắt giảm khoảng 3,9% do nhu cầu thép tại Trung Quốc vẫn ở mức yếu.

Ở chiều ngược lại, giá thép xây dựng trong nước và giá HRC tại Việt Nam đã tăng lần lượt khoảng 8% và 18%, phản ánh nhu cầu tiêu thụ nội địa tích cực hơn đáng kể so với thị trường Trung Quốc.

Dù vậy, VPBankS dự báo giá thép trong nước có thể điều chỉnh nhẹ trong nửa cuối năm 2026 khi áp lực từ thép Trung Quốc vẫn hiện hữu và giá than cốc dần hạ nhiệt nhờ nguồn cung từ Australia phục hồi. Theo đó, biên lợi nhuận gộp của mảng thép Hòa Phát được kỳ vọng duy trì khoảng 15% trong giai đoạn 2026-2027.